4月24日，中兴通讯（000063.SZ）发布了2026年第一季度的成绩单。
在火热的算力赛道上，这家老牌通信巨头的营收底盘依然稳固，但在利润表现上，却不尽如人意。财报数据显示，2026年1-3月，中兴通讯实现营业收入349.88亿元，同比增长6.13% ；但归属于上市公司股东的净利润仅为13.10亿元，同比大幅下降46.58%。
营收在涨，利润却近乎“腰斩”，同时扣非后归母净利润更是降至9.36亿元，同比下滑52.16%。这份“增收不增利”的财报背后，是哪些因素在吞噬利润？
利润与现金流双降，谁在“拖累”盈利？
拆解中兴通讯的利润表，汇兑损失和减值计提是一季度利润下降的两大重要因素。
作为高度国际化的通信设备商，中兴通讯的海外业务敞口在汇率波动面前显得极为敏感。今年一季度，公司的财务费用损失高达3.41亿元，而上年同期这一数字是净收益3.40亿元，同比变动幅度高达200.28%。财报对此给出的解释直接：主要因本期汇率波动产生汇兑损失而上年同期为收益。
不仅是汇率吃掉了利润，资产减值的力度也在加码。一季度，中兴通讯信用减值损失为1.53亿元，同比上升30.70%；资产减值损失则激增至2.39亿元，同比大涨198.92%。这两项计提的增加，分别指向了应收账款和存货跌价准备的上升，折射出部分客户回款放缓以及存货周转面临的现实压力。
此外，非经营性收益的退坡也让利润表雪上加霜。一季度，公司与日常经营活动相关的其他收益为3.73亿元，较上年同期的8.05亿元缩水超五成。衍生品合约期末公允价值重估亦产生8065万元的损失，同比下降152.99%。
比利润下滑更值得警惕的是现金流的趋紧。一季度，中兴通讯经营活动产生的现金流量净额为-19.79亿元，而去年同期为净流入18.51亿元，同比大幅下降206.88%。公司解释称，这是由于销售商品收现减少及购买商品支付现金增加所致。
算力与终端发力，千亿资产基本盘稳固
虽然利润和现金流在短期内承受了巨大的压力，但中兴通讯的资产底盘依然保持了小幅扩张。截至2026年3月31日，公司总资产达到2257.24亿元，较上年末增长3.67%。
负债端的变化值得关注。一季度末，中兴通讯一年内到期的非流动负债激增至117.35亿元，较上年末大幅增长48.53%。这主要源于一年内到期的长期借款集中增加，意味着公司短期内将面临较为集中的债务到期与再融资安排。
在复杂的财务数据背后，中兴通讯在业务端的转型也扛起了营收大旗。在总体营收实现6.13%的稳健增长背后，“连接+算力”的双轮驱动战略效果正在显现。
面对国内运营商通信基础设施投资下降带来的网络产品规模收缩，中兴通讯的“第二曲线”发展不错。一季度，公司算力产品营收占比进一步提升至27%，有效对冲了传统业务的下滑。同时，家庭及个人终端业务也在加速发力，叠加国际市场双位数增长的拉动，共同支撑起了中兴通讯近350亿的单季营收规模。
在AI算力需求持续爆发的当下，中兴通讯已经备足了产能和产品矩阵。营收的基本盘守住了，但未来如何化解成本压力、加速回款，并将高增长的算力业务转化为利润，是这家通信巨头接下来面临的挑战。
采写：南都湾财社记者 赵元
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